20170825【兴证通信】博创科技中报点评：上半年有源超预期，下半年无源有望回暖

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事件 博创科技发布中报，实现营业收入 1.83 亿元，同比增长 22% ；归母净利润为 4201 万元，同比上升 31% （二季度收入 9500 万元，同比增长 34% ，归母净利润 2190 万元，同比增长 46% ）。 无源产品短期承压，有源产品超预期 无源产品方面，上半年国内电信运营商资本支出下降，导致公司 DWDM 器件销售放缓，收入下降 22% ，毛利率下降 4.4 个百分点至 34.2% 。有源产品受益于北美数据中心客户需求旺盛，加之公司 40G ROSA 产能释放， 100G ROSA 形成规模，有源产品实现分项收入 7878 万元，同比增长 368% ，超出预期，毛利率提升 8.2 个百分点至 39.2% 。受无源器件降价和销售规模下降影响，公司整体毛利率比上年同期下降 1.4 个百分点至 36.4% 。 公司境内销售以无源器件为主， ………………………………