【广发策略戴康团队】金融供给侧慢牛——19年二季度策略展望

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文：戴康 郑恺 曹柳龙 俞一奇 陈伟斌 韦冀星 倪赓 报告摘要 ●   金 融供给侧慢牛已经启动 与16年中大部分投资者忽视了“供给侧结构性改革”带来的深刻变化相似，当前市场对于“金融供给侧结构性改革”的认知也远远不够。16-17年A股“供给侧慢牛”：核心驱动力来自DDM模型分子端，A股顺周期行业盈利供需共振下复苏；19年A股“金融供给侧慢牛”：核心驱动力来自分母端，流动性结构性改善，风险偏好大幅提升。由于分母端弹性更大，我们判断金融供给侧慢牛相较实体供给侧慢牛将具有更明显的赚钱效应。 由广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期边际改善带来的“火” （政策驱动估值扩张）足够盖过“冰”（盈利下滑），广发12大指标显示A股基本符合底部特 ………………………………