以终为始，创新药企的估值体系

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本文于2024年9月10日首发在作者雪球号“flcq”。 写一篇没有情感的文章，以流水账方式行文： 1.创新药企估值是谁来给的？ 2.投资（创业）其实只用考虑一个点：如何退出，退出给谁？谁是手上的筹码的终极出价者？ 3.biotech的估值由谁来定的？——MNC 4.biotech最重要的估值逻辑，是被并购的预期价值逻辑。 5.如果这个被并购的出价逻辑不存在，那么创新药企的估值逻辑就只能变成成为biopharma的逻辑。 6.biopharma的意义，对于投资人/创业团队/全体股东而言，退出的出价者来自于公司本身。 7.pharma经营的是滔滔不绝，而投资者能得到的来自公司本身的出价，回报锚定对象是每年的回购量和股息。 8.MNC并购biotech的价值取向包括：a.管线能产生的全球销售额并表 b.保持垄断/拿下新的对应适应症的权利和场景（临床，销售）c.取得新的技术平台和专利平台。 9. ………………………………