震荡中逐步走向宽松—银行资负跟踪20241110

主要观点总结

本文是广发证券银行分析师倪军、王宇的银行资负跟踪报告，主要关注央行动态、市场利率、银行融资等方面的内容。报告指出，本期央行公开市场操作连续净回笼，但考虑到发行后支出高峰来临，财政影响总体中性偏正面。同时，货币政策有望进一步宽松，未来一个月降准概率加大。此外，报告还关注了政府债融资、资金利率、NCD利率、国债利率、票据利率等方面的数据变化。

关键观点总结

关键观点1: 本期央行公开市场操作净回笼13,158亿元

本期央行公开市场共开展843亿元7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期14,001亿元，整体实现净回笼13,158亿元。

关键观点2: 货币政策立场鲜明，未来一个月降准概率加大

虽然四季度政府债增发以及MLF大量到期可能对银行间流动性造成一定扰动，但央行近期货币政策支持性立场鲜明，预计后续货币政策将进一步放松予以配合，未来一个月降准概率加大。

关键观点3: 政府债融资集中体现在11-12月

11月8日，人大常委会第十二次会议新闻发布会召开，宣布增加地方化债资源10万亿元，预计今年四季度政府债券净增量处历史同期偏高水平，集中体现在11-12月。

关键观点4: 资金面边际转紧，但财政影响总体中性偏正面

虽然资金面边际转紧，但考虑到发行后支出高峰来临，财政影响总体中性偏正面。Shibor利率和NCD利率有所变动，反映信贷投放可能仍偏弱。

关键观点5: 下期关注重点

下期关注10月经济数据和MLF投放情况，以及市场博弈人大常委会增量财政的情况。

文章预览

欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送 广发证券银行分析师  倪军、王宇 核心观点 本期:2024/11/4~11/10,上期:2024/10/28~11/3,下期:2024/11/11~11/17。 央行动态： 据Wind数据（下同），本期央行公开市场共开展 843 亿元7天逆回购操作，利率1.50%，逆回购到期14,001亿元，整体实现净回笼13,158亿元。下期央行公开市场将有843亿元逆回购到期。另外，下周有14,500亿元MLF到期。 本期央行公开市场操作连续净回笼，周五人大常委会增量财政靴子落地，同时今年11-12月共有2.9万亿MLF到期，可能对资金面形成扰动，但我们认为近期央行货币政策支持性立场鲜明，预计后续货币政策将进一步放松予以配合，未来一个月降准概率加大，同时下期缴税日，预计OMO余额继续回升。 政府债融资： 本期政府债净缴款635.53亿元，预计下期净缴款约924.96亿元。 11月8日，人大常委会新 ………………………………