【华鑫食饮&商社|事件点评】燕塘乳业（002732）：业绩短期承压，期待新品发力

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证券研究报告：《事件点评|燕塘乳业： 业绩短期承压，期待新品发力 》 对外发布时间：2025年04月03日 发布机构：华鑫证券 本报告分析师：孙山山 SAC编号：S1050521110005 本报告联系人：肖燕南 SAC编号： S1050123060024 事件 2025年3月30日，燕塘乳业 发布2024年年报。 投资要点 ▌ 受消费环境影响，利润表现承压 业绩略不及预期，利润承压明显。 2024年总营收/归母净利润分别为17.32/1.03亿元，分别同比-11%/-43%。其中，2024Q4总营收/归母净利润分别为4.29/0.22亿元，分别同比-9%/-42%。 Q4产品结构提升，全年毛利率表现稳定。 2024年毛利率/净利率分别为25.31%/5.95%，分别同比-0.7/-3.2pcts；2024Q4毛利率/净利率分别为23.97%/5.06%，分别同比+2.2/-2.9pcts。 营收规模下滑致销售费用率提升，管理费用率基本稳定。 2024年销售/管理费用率分别为11.56%/5.12%，分别同比+1.3/+0.4pcts；2024Q4销 ………………………………