中金 | 2024下半年：中美经济再平衡下的资产含义

文章预览

中金研究 美国重启宽财政、有望预防式浅降息、叠加“特朗普交易2.0”发酵，利好全球顺周期。建议关注海外顺周期对A股港股的外溢，及攻守兼备的“现金牛”。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 2024下半年，中美经济处在再平衡的转折点。 美国经济仍有韧性，但长期高利率下需求边际转弱。 一方面，我们维持在《 2024年破立之间：海外市场的共识与变数 》中的判断：美国经济在家庭资产负债表健康、金融周期上半场以及大财政的合力下，需求有韧性，地产和制造业周期有望重启，通胀、利率和名义增长中枢均可能维持高位。但另一方面，长期高政策利率对短端利率敏感部门产生了压制。融资成本的上升促使消费贷环比增速放缓，进而影响消费进一步扩张。政策利率居高不下，小企业实际融资利率徘徊在9%-10%之间，带来了较大的经营和再融 ………………………………