中金 | 保险——五问五答：定价利率再调整和动态调整机制

主要观点总结

本文简要介绍了中金公司关于金融监管总局下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》的解读。文章主要回答了投资者对于通知的五个关键问题，包括通知的目的、动态调整机制与利差损风险、定价利率下调对产品销售的影响、是否会有“炒停售”现象以及监管政策出台的意义。同时，文章还提到了新单增长、利率及资本市场波动、自然灾害和政策不确定性等风险。

关键观点总结

关键观点1: 《通知》的目的和改善险企负债成本

监管旨在改善险企负债成本，保证合理利润，跟随市场利率变化下调产品定价利率和规范费用支出都是重要手段。

关键观点2: 动态调整机制与利差损风险

动态调整定价利率是为了规避市场利率快速下行时的潜在风险，但根本的利差损原因在于资产负债错配。

关键观点3: 定价利率下调与产品销售

利率下行趋势下，保险产品的“保本”属性使其具备竞争优势，定价利率下调不会导致产品销售困难。

关键观点4: 是否会有“炒停售”现象

由于明确的切换时间，很难控制渠道的销售行为，但市场对保险公司盈利的关注超过新单增长，纠结是否“炒停售”可能不再重要。

关键观点5: 监管政策出台的意义

监管政策出台意味着防范潜在金融风险、推动行业可持续发展的方向，未来仍有更多改善行业经营压力的措施可期。

文章预览

中金研究 8月2日，金融监管总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》[1]（下称通知），投资者对此有较多共性疑问，我们回答如下： 点击小程序查看报告原文 评论 1.《通知》目的是什么？ 我们此前已有多次提示，在利率下行环境下监管大概率将推出各类措施改善险企负债成本、保证合理利润，跟随市场利率变化下调产品定价利率、规范费用支出等均为重要手段，此前通过向客户少收取费用、向渠道多支付费用等途径实现“高负债成本扩表”是经营能力较差的中小公司获取业务的主要方式，在行业压降实际负债成本过程中，各类措施大概率会同时帮助经营能力较强的公司改善竞争格局、提升份额。 2.动态调整机制是否意味着不再有利差损风险？ 答案是否定的，动态调整的内容是新发行产品的定价利率，基于保险产品基本原理，定价利率 ………………………………