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本文首发于2024年7月4日，盈利预测与估值请阅读报告原文/联系国投证券机械团队。 核心观点 “确定性+低估值”兼备，工程机械龙头长期价值可期。 根据Yellow Table,2023年徐工机械全球工程机械企业排名第四，中国工程机械企业第一，而公司国改后实现工程机械资产整体上市，集团内部各事业部协同作用加强，公司治理优化，有望进一步增强其综合竞争力。 从确定性角度来看，徐工盈利改善具备一定确定性和空间： 对比三家业务结构完善的头部整机厂，徐工机械、三一重工、中联重科2023年毛利率分别为22.38%、27.71%、27.54%，徐工国改深化薪酬体制改革和激励机制变革，激发企业经营活力的同时，从组织架构着手进行的研发/制造/采购多维度降本，有望打开公司盈利能力提升空间。 从估值角度看，徐工作为新老业务结构完善的龙头整机厂具备估值性价
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