1月预测：社融增量可能创单月新高-华源|固收

文章预览

核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测2025年1月新增贷款4.65万亿元，社融6.5万亿元。1月末，M2达318.7万亿，YoY+7.1%； M1（新口径） YoY +1.2% ；社融增速7.9%。 1月新增贷款或同比小幅少增。 我们预计1月新增贷款4.65万亿，环比大幅上升，同比小幅少增。 1月底，1M转贴现利率超过2%，反映当月信贷投放情况较好。 “早投放早受益”驱动之下，银行倾向于年初尽量多地放贷，预计全年信贷投放节奏接近“4321”。我们预计1月个贷增量6000亿，对公信贷增量4.05万亿。存量按揭利率下调阶段性缓解提前还贷压力，地产政策放松等刺激之下，按揭贷款需求阶段性好转。 2025年春节较早，可能对信贷投放有不利的影响，该信贷数据较好。 预计1月新口径M1同比正增长，M2增速相对平稳。 央行自2025年1月起启用新口径M1，是在先前M1的基础上，进一步 ………………………………