周观点 | 转债“拉估值”进行时

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摘 要    行情： 正股一波三折，转债平稳上涨 10月14日-18日，正股先后经历“走强-回落-反弹”，转债则平稳上涨。 分行业来看，转债绝大多数行业上涨，科技板块表现领先。 转债估值方面， 各价位估值中枢明显修复，不过仍处于历史低位。转债百元溢价率为21.01%，处于2020年以来33.30%分位数的位置。 值得关注的变化： 转债拉估值进行时 我们分析本周转债上涨结构后发现主要存在两大特征，一是转债超跌反弹特征较为明显，二是信用资质较弱的转债涨幅较高且超额收益明显。 转债市场迎来久违补涨拉估值行情。 究其原因，一方面是，经过上周的调整之后，转债估值再度来到明显低估的水平，性价比凸显。另一方面，纯债大幅扰动的预期显著缓解，对转债估值的外溢影响削弱。而最重要的背景是，投资者整体依然保持着较为浓厚的权益做多情绪 ………………………………