如何围绕ETF扩容构建转债策略

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// 核心结论 // 如何围绕 ETF 扩容构建转债策略 当前市场环境下，越来越多的投资者通过配置 ETF 的方法进入股市。随着 ETF 份额的不断增大，来源于 ETF 的资金增量对于股票的定价能力或将越来越强，因此我们判断，本轮行情中，主流 ETF 的成分股因受到增量资金的驱动或将体现出超额收益，对应的转债也会有较好表现。 我们构建 ETF 正股参与度指标， ETF 正股参与度 = 某个股 ETF 持有市值加总（重仓股口径） / 个股流通总市值，统计哪些正股 ETF 性质的资金在投资者结构中占比较高，将个券进行行业分类（参考申万一级分类标注），得到行业维度的 ETF 参与度数据，进而推论不同的 ETF 增量流入对哪些行业会形成更大的利好。 根据最新主流 ETF 的新增份额变动情况（图表 1 ），我们观察到随着股票市场的回暖，投资者的风险偏好有所修复， 8 月之前 ET ………………………………