【白糖周报】12月产销双高，糖价下行反映累库

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作逻 趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，需观察糖浆预拌粉/广西产量带来的反弹。 主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西丰产与北半球恢复性增产情况； 边际变化： （1）雷亚尔持续疲软，生产商抛售情绪重，巴西榨季末期产量超预期，全榨季有望超4000万吨，24年全年出口3823万吨， 创历史新高。受降水影响，印度开榨速度偏慢，禁止出口政策短期无调整的可能性。泰国开榨顺利，补充全球供应。关注原 糖19美分支撑，下行空间许需要进一步观察巴西和北半球产量。 （2）北方甜菜糖生产已接近尾声，南方甘蔗糖进入供应高峰。全国12月产糖303万吨，销糖189万吨，产销双高，春节备货 期消费提前且较好体现在此次数据中。12月产销双高，与预期基本一致。工业库存为190.4万 ………………………………