30年国债活跃券轮动，如何把握？丨国盛固收杨业伟团队

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近期财政部公布30年期特别国债的发行计划，未来几个月均有30年国债供给落地。30年国债的不断新发也带来相应的活跃券切换。活跃券由于流动性较高，流动性溢价的下降会带动利率下行。因此，活跃券的切换也会带来相应的投资机会。那么30年国债活跃券投资机会如何呢？ 历史上30年国债新老券利差呈M型，特别国债新老券利差仍有走扩空间。 我们统计30年国债新券上市日，至更新的券上市后新老券利差收敛日之间的新老券利差，新老券利差多呈现出“M”型，在更新的券发行前，次新和新券利差会达到峰值，而当更新的券发行后，原新老券利差并不会快速收敛，甚至可能超越原有的峰值。除去190010.IB和230009.IB两只新券存续期正值债券牛市，最大新老券利差分别达到11bp和12bp，其他的新老券利差最大值的峰值多在5-7bp，截止6月6日，2400001.IB的新老券 ………………………………