24年中报业绩分析之景气篇——营收负增下的结构亮点在哪？【建投策略陈果团队】

主要观点总结

本文为中信建投证券发布的24年中报业绩分析之景气篇，主要分析24Q2全A（非金融三桶油）的业绩情况，包括盈利、现金流、ROE等维度的变化。文章指出，24Q2全A（非金融三桶油）盈利继续下滑，但主板和价值风格表现相对较好。产业链方面，科技、红利稳定类、国内高端制造、顺周期（消费/周期）以及地产链各有亮点与风险。未来值得关注的方向包括电子、光模块、小金属及贵金属、出海及出口链、水电、创新药、保险等维持高增的细分行业，以及汽车、电网设备、轨交设备、银行、铁/公路、运营商、军工、逆变器等业绩稳健或有望触底回升的板块。文章还提供了风险分析，提示投资者注意数据统计误差、海内外经济衰退风险。

关键观点总结

关键观点1: 24Q2全A（非金融三桶油）盈利继续下滑

24Q2全A（非金融三桶油）单季归母净利润同比较Q1下滑1.0pct至-8.6%，全A归母净利润同比较Q1收窄3.2pct至-1.7%。

关键观点2: 主板和价值风格表现较好

主板盈利具备明显韧性，创业板盈利降幅扩大，科创板大幅负增。大盘风格业绩占优，价值仍维持相对韧性。

关键观点3: 产业链分析

科技、红利稳定类、国内高端制造、顺周期（消费/周期）以及地产链各有亮点与风险。

关键观点4: 未来值得关注的方向

包括电子、光模块、小金属及贵金属、出海及出口链、水电、创新药、保险等维持高增的细分行业，以及汽车、电网设备、轨交设备、银行、铁/公路、运营商、军工、逆变器等业绩稳健或有望触底回升的板块。

关键观点5: 风险分析

包括数据统计误差、海内外经济衰退风险，提示投资者注意。

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