国盛量化 | 转债市场逐渐步入高估区间——二月可转债量化月报

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文：国盛金融工程团队 联系人：刘富兵/ 林志朋/梁思涵 由于正股近一个月快速反弹，转债情绪继续上升，当前转债市场已步入“中等价格”与“估值偏高”区间，转债的赔率中性偏低，可以关注转债结构性低估机会。 一、转债市场逐渐步入高估区间。 1） 价格水平类择时指标：信用债YTM与转债YTM差值。当YTM差值较低时，说明近期权益市场承压，绝大部分转债已经跌成了偏债转债，权益所引起风险有限。 当前YTM差值位于2018年起67.36%的分位数，转债市场处于“中等价格区间”。 2） 期权估值类择时指标：C CBA定价偏离度。期权估值与权益走势相关程度高，因此当转债期权估值极低时，预期未来会获得转债估值与正股同时反弹的“戴维斯双击”的收益。 当前CCBA定价偏离度为1.85%，位于2018年起87.61%的分位数，当前转债市场逐渐步入高估区间。 二、中证 ………………………………