国君新能源｜亚非拉火热、欧洲需求复苏、美国格局良好

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投资建议： 逆变器盈利靠出海，亚非拉需求火热、欧洲需求复苏、美国格局良好。 亚非拉：随着光储性价比凸显，亚非拉多国增势喜人，未来有望成为新增长极。 要点：巴西、印度、巴基斯坦、中东部分国家等24年市场需求均有所爆发，有望成为中国光伏逆变器出海的新增长点。 欧洲：去库拐点已到来，出口数据持续复苏 。 要点：24年1-5月逆变器出口欧洲金额环比同比数据均有所好转，叠加宽松货币政策预期，欧洲市场去库有望进入尾声，行业最差时点已过去。 美国：地面电站需求火热，格局优盈利好。 要点：通关顺畅、IRA补贴、反规避豁免期限三重叠加，美国23年光伏装机超预期；24年需求继续向好，尤其是地面电站，装机增速有望快速增长；同时美国逆变器市场国内企业出货量占比低，且单位盈利更高，未来国内企业发力空间较大。 风险 ………………………………