主要观点总结
华创证券研究所的宏观分析师张瑜，对10月份CPI和PPI数据进行了详细解读。文章从为什么PPI低于预期、CPI环比下跌、PPI环比降幅收窄等方面进行了阐述，并分析了通胀数据背后的原因。同时，还探讨了10月份涨价扩散情况，包括CPI和PPI环比涨价范围，以及生产资料价格的环比涨价范围。最后，文章还包含华创证券研究所的报告合集，展示了张瑜近期的其他研究成果。文章旨在提供给专业投资者一个对10月份通胀数据全面、深入的解读。
关键观点总结
关键观点1: PPI低于预期的原因
PPI环比和同比均低于预期，可能与高频原材料价格向PPI相关行业价格的传导需要时间，以及需求偏弱背景下企业实际交易价格低于市场报价有关。
关键观点2: CPI环比下跌
CPI环比下跌，主要因为食品和能源价格同比下行，以及核心CPI环比为0%，仍受到季节性影响。
关键观点3: PPI环比降幅收窄
PPI环比降幅收窄，反映了国际大宗商品价格总体波动下行，但在一揽子增量政策落地显效等因素带动下，国内部分工业品需求恢复。
关键观点4: 涨价扩散情况
CPI和PPI环比涨价范围仍处于历史同期最低，但生产资料价格的环比涨价范围继续扩大，受政策提振预期影响，工业品价格明显改善。
关键观点5: 华创证券研究所报告合集
文章包含华创证券研究所的报告合集，展示了张瑜近期对宏观经济、政策跟踪、年报和半年报等方面的研究成果。
文章预览
文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975) 事 项 10 月份， CPI 同比 0.3% ，预期 0.4% ，前值 0.4% ； CPI 环比 -0.3% ，前值 0% ；核心 CPI 同比 0.2% ，前值 0.1% ；核心 CPI 环比 0% ，前值 -0.1% ； PPI 同比 -2.9% ，预期 -2.5% ，前值 -2.8% ； PPI 环比 -0.1% ，前值 -0.6%。 报告摘要 为何 PPI 明显低于市场预期？ PPI 环比 -0.1% 、同比 -2.9% ，低于市场预期的环比 0.3% 、同比 -2.5% 。客观上， 10 月 PPI 环比符合 PMI 价格的指示。 PMI 出厂价格指数从 44% 回升至 49.9% ，但仍低于荣枯线； PMI 购进价格指数从 45.1% 升至 53.4% 。 2016 年以来，出厂价格低于 50% 、购进价格高于 50% 的月份一共有 35 个，其中，当月 PPI 环比大于 0 的月份有 7 个（ 7/35 ），大于 0.2% 的只有 1 个，是 2016 年 5 月（ 1/35 ）。市场高估 PPI 环比可能
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