【平安研究】橙心研选20240902

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债券动态跟踪报告*2024年7-8月机构行为思考：银行减配，非银增配的新情况 后续配债需求可能上升，但不确定性在于央行对国债交易的干预政策。1）商业银行：后续自主配债需求或上升，但央行政策会压制银行对国债的需求，而银行对信用债的增配需求更具确定性。2）保险机构（包括年金）：今年保费增速居于高位，但是债券供给不足，导致保险欠配严重，而8-9月利率债供给上行较多，会一定程度上减少保险的欠配压力。3）非法人产品：最近四周偏债型基金发行明显较低，而且近期利率较快上升会加大资管产品赎回压力，进而会压制非法人产品的配债需求，但考虑到目前理财破净率较低，配债需求下降的幅度预计有限。 详见：《债券动态跟踪报告*2024年7-8月机构行为思考：银行减配，非银增配的新情况》 行业点评*非银行金融*资负双轮驱动，太 ………………………………