【国君刘越男 | 业绩点评】华凯易佰：Q2业绩高增171%，盈利能力显著提升

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报告导读 Q2延续高增趋势，泛品、精品、跨境电商服务业务均表现亮眼，行业景气度上行，继续看好业绩高增长。 投资要点 维持增持。 维持预测2023年EPS为1.27元增速70%，考虑2024-25年相关费用支出下降、净利率提升，上调预测2024-25年EPS至1.85/2.36元(原1.65/2.07元)增速45/28%，维持目标价34.3元，维持增持。 Q2归母高增171%，净利率、经营现金流显著改善。 1)公司披露半年报，H1营收30亿元/+52.1%，归母净利2.08亿元/+150%，扣非净利1.93亿元/+148%；2)分季度：Q1营收13.8亿元/+47.4%，Q2为16.1亿元/+56.3%；Q1归母净利0.76亿元/+119%，Q2为1.32亿元/+171%；Q1扣非0.72亿元/+119%，Q2为1.2亿元/+166%；3)H1毛利率38.22%/-0.44pct，净利率7.58%/+2.79pct显著提升；4)H1销售期间费用率29.28%/-3.64pct，其中销售费用率22.9%/-3.19pct；5)H1经营净现金流2.77亿元/+470%。 泛品业务竞争力强，精品、跨境电商服务业 ………………………………