【招商策略】11月社零同比增速收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大——行业景气观察（1218）

主要观点总结

本周景气度改善的方向主要在部分上游资源品、中游制造和消费服务领域。上游资源品中，多数化工品价格上涨；中游制造领域，11月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，11月智能手机、集成电路产量同比增幅收窄。消费服务领域，11月家具与建筑装潢零售同比转正。11月细分行业社会消费品零售同比表现分化，政策提振效果明显，行业表现分化。推荐关注景气度改善的化工、机械，以及扩内需政策提振的商贸零售、汽车、家电、食品饮料等相关领域。

关键观点总结

关键观点1: 上游资源品中，多数化工品价格上涨

本周上游资源品中，多数化工品价格上涨，对行业景气度产生积极影响。

关键观点2: 中游制造领域，11月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大

中游制造领域，11月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大，显示出制造业活力增强。

关键观点3: 信息技术中，11月智能手机、集成电路产量同比增幅收窄

信息技术领域，11月智能手机、集成电路产量同比增幅收窄，反映了技术产品市场需求可能放缓。

关键观点4: 消费服务领域，11月家具与建筑装潢零售同比转正

消费服务领域，11月家具与建筑装潢零售同比转正，显示出消费服务市场的复苏态势。

关键观点5: 政策提振效果明显，行业表现分化

11月社会消费品零售同比增幅有所收窄，但政策提振效果明显，行业表现分化，推荐关注相关领域。

文章预览

张夏  S1090513080006  陈星宇  S1090522070004 杨晨  研究助理 本周景气度改善的方向主要在部分上游资源品、中游制造和消费服务领域。上游资源品中，多数化工品价格上涨；中游制造领域，11月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，11月智能手机、集成电路产量同比增幅收窄。消费服务领域，11月家具与建筑装潢零售同比转正。11月细分行业社会消费品零售同比表现分化，政策提振效果明显。推荐关注景气度改善的化工、机械，以及扩内需政策提振的商贸零售、汽车、家电、食品饮料等相关领域。 核心观点 【本周关注】 11月社会消费品零售同比增速有所收窄，一方面去年同期11月基数回升；另一方面，双十一提前带来10月较高增速的透支，两年复合增速来看，相比10月仍有提升。 结构上，政策提振效果明显，行业表现 ………………………………