【浙商纺服||马莉/詹陆雨】波司登：超预期亮丽年报，新财年增长点储备充分

文章预览

投资要点 波司登公布24/3/31财年年报，收入利润双超预期亮丽。 24/3/31财年公司收入232.1亿（YOY+38.4%），营业利润44.0亿（YOY+55.6%），归母净利30.7亿（+43.7%），展现超预期亮丽业绩，超预期主要来自羽绒服主业的优异表现、OEM业务的稳健增长及女装业务的顺利减亏 。 羽绒服业务全线亮丽，收入高增、营业利润率创新高。 本财年羽绒服业务收入195.2亿（+43.8%），防晒、轻薄羽、冬羽绒都有不俗表现，毛利率65.0%（-1.2pp），下降来自：1）批发占比上升；2）防晒服高增；3）雪中飞高增。营业利润43.5亿（+61.8%），营业利润率22.3%（+2.5pp），创历史新高 。 分品牌看羽绒服业务：波司登雪中飞双高增。 波司登品牌本财年收入167.9亿（+42.7%），占羽绒服业务收入86%，高增来自：1）产品创新及品类扩展引领行业，户外三合一、极寒爆款受益高效供应链补货顺畅 ………………………………