【国盛金工 量价选股】创新高股票中的Alpha

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研究摘要 锚定效应下，股票创新高后长期存在超额收益。 投资者在买卖股票时，往往会考虑股票过去的价格走势。当股价接近过去高点时，“锚定投资者”认为股价很难继续上涨至突破高点，因此很容易造成股票价格对其他利好消息反应不足，从而在新高之后继续上涨。例如在中证800成份股中，创新高股票在新高后240个交易日，相对中证800指数仍有6.37%的平均超额收益。 创新高股票呈现明显的“低胜率、高赔率”特征， 需要对样本进一步筛选。 尽管创新高股票平均收益表现不错，但在突破新高后的短期时间内，超额收益有限且波动较大，在20-30个交易日左右平均累计超额收益为负；且创新高股票的后续收益分布有偏，长期胜率不足50%，个别极端收益股票显著拉高了创新高事件的平均收益。因此想要构建稳健的创新高组合，必须对样本做进一步筛 ………………………………