天风2025年度策略 | 银行：2025年银行业信贷投放展望

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预计2025年新增人民币贷款17.37万亿元，同比少增约0.5万亿，增速维持在6.5-7%。各个季度的信贷投放节奏与2024年大体相似，四个季度的贷款增量占比约为5:2:2:1。 社会信贷投放的“主旋律”为“挤水分” 从总量上看， 预计全年新增人民币贷款17.8万亿，较2023年下滑5万亿，增速为7.5%，较2023年下滑3.1个百分点。 从节奏上看， 年初央行要求信贷平滑投放，但伴随着开门红结束后信贷的持续“挤水分”和回落，被动推升了Q1比重，预计Q1信贷增量占比在50%左右，与2023年基本持平，全年四个季度信贷增量占比为53%、21%、15%、10%。 从结构上看， 二季度以来纯贷款（各项贷款扣除票据融资和非银贷款）增长相对乏力，其中票据融资增量占比约34%，较过去几年同期明显提升。 分行业来看，大部分行业信贷增长均出现回落，具体特点如下 一是：在信贷“挤水分” ………………………………