熊市结束第一年市场的节奏 | 信达策略

主要观点总结

本文聚焦熊市结束后第一年市场的波动节奏，通过对不同年份熊市结束后的市场情况进行分析比较，给出了对短期A股策略的观点和年度建议配置顺序。

关键观点总结

关键观点1: 历次熊市结束第一年市场的节奏及差异分析

本文从估值、政策和各行业盈利周期的位置出发，分析了熊市结束的概率，并比较了不同年份熊市结束后市场的涨幅和节奏差异。

关键观点2: 乐观情形下的市场变化

在较强的盈利和较多的增量资金的支持下，市场出现了快速回升。对比了2005年和2008年熊市结束后的市场情况。

关键观点3: 中性情形下的市场走势

分析了在没有明显的盈利改善或增量资金支持的情况下，市场涨势温和且存在明显波动。对比了2013年、2016年和2019年的市场情况。

关键观点4: 短期A股策略观点及年度建议配置顺序

提出了短期市场的上涨趋势大概率没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声的观点。给出了年度建议配置顺序，包括上游周期、汽车汽零、出海、金融地产、AI、医药&半导体&新能源和消费等。

关键观点5: 本周市场变化及风险因素

介绍了本周A股主要指数和行业的涨跌幅情况，并分析了氢能源等概念股的涨跌情况。同时指出了房地产市场超预期下行和美股剧烈波动等风险因素。

文章预览

信达策略研究 1 策略观点： 熊市结束第一年市场的节奏 2月以来，市场企稳后出现了难得的季度上涨，从估值、政策和各行业盈利周期所处位置来看，大概率熊市已经结束。历史上每一次熊市结束后，后续进入新一轮牛市周期的过程既有共性，也有差异。最强的两次分别是2008年和2005年熊市结束后的1年，最大涨幅分别有140%和89%，因为均出现了较强的盈利和较多的增量资金，熊市见底后的第二个季度（2005年Q4、2009年Q1），名义GDP增速都出现了底部快速回升，第三或第四个季度（2006年Q1、2009年Q2）开始，增量资金快速流入。比较中性的情形（2013、2016、2019年）熊市结束第一年，股市最大涨幅均在30%左右，节奏上年初第一个季度大涨20%-35%，之后在第二个季度进入明显的回撤，下半年随着盈利和增量资金继续出现乐观变化，再次出现缓慢上涨。通常情况 ………………………………