如何低成本地利用期权进行资产保护

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欧式的看涨（Call）、看跌（Put）期权是衍生品中最基本、交易量最大的产品，也是风险对冲者最喜欢的资产保护产品。然而，对于一个以盈利为目的的券商而言，通过购买Put来对冲资产价格下行风险的策略往往是很昂贵的。事实上，如果一个券商想购买一个Put来对冲下行风险，它需要支付的价格不应该超过被保护资产价值的2%。因为你支付的价格到最后是由你Portfolio的alpha来承担的，过高的保护价格会导致低回报率，这是不能被交易者所接受的。而在市场上，除非波动率很低，否则即使是out the money（OTM）的Put的价格很难以让对冲者所承受。 这时候，降低对冲成本的策略可以通过以下四种方式来完成： 1，Put spread策略： 对冲者除了购买一个OTM的Put来对冲下行风险，同时也向市场签发卖出一个执行价格比买入期权更低的OTM Put（further OTM）。这时候， ………………………………