红利风格市场友好度评分偏低，客观看待超额收益技术性反弹——红利风格系列研究之交易择时篇

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作者：廖静池、 王大 霁 导读     从拥挤度、估值水平、溢价水平、动量指标、资金面和技术面六个维度出发进行综合打分，截至 8 月 8 日红利风格市场友好度评分-0.39，环比四月末下滑，且低于平均水平，其中技术面和动量指标得分稍好。结合红利风格宏观友好度评分情况来看，交易性思维或已走在基本面思维之前。未来一段时间红利风格超额收益或迎超跌反弹，我们建议投资者客观看反弹级别，对单纯的红利因子抱团策略多一分谨慎，积极主动地提高对“红利扩散”和“红利加”策略的关注，做到稳中求进、攻守兼备。 摘要 ▶ 1、 拥挤度：-0.2 分 具体指标包括持仓拥挤度（指数基金重仓）、交易情绪（指数换手率）、交易拥挤度（指数成交额占比）。 指标得分分别 0.5 分、0 分和-1 分。 ▶ 2、 估值水平：-0.7 分 具体指标包括市盈率分位数、 ………………………………