总量增速寻底，上下游好于中游｜国君策略2024年中报深度分析

主要观点总结

本文介绍了国泰君安证券的报告中关于行业分析的内容，涉及总体经济、不同行业以及中期分红等方面的信息。报告指出，全A两非净利润累计同比出现下滑，各行业之间存在差异。资源周期分化，科技局部改善，汽车医药修复。上下游行业增长好于中游，大盘供需矛盾可能先缓解。同时，报告还涉及中期分红情况，高股息板块和金融板块分红金额提升。

关键观点总结

关键观点1: 全A两非净利润累计同比下滑，总量增长继续寻底

报告指出全A两非净利润出现下滑，总量增长继续寻底。费用增长和周转率下滑影响了盈利能力。

关键观点2: 行业结构差异明显，资源周期分化，科技局部改善

各行业之间存在明显的差异，资源周期分化，科技局部改善。汽车和医药等行业出现边际修复。

关键观点3: 上下游行业增长好于中游制造

报告指出上下游行业的增长表现好于中游制造行业。

关键观点4: 中期分红情况有所改善

报告还涉及了中期分红情况，高股息板块和金融板块分红金额提升。监管新规下企业主动优化股东回报。

文章预览

作者： 方奕/田开轩 核心观点:24年中报全A两非累计同比-6.6%，总量增长继续寻底。结构上资源周期分化，科技局部改善，汽车医药修复，上下游行业增长好于中游，大盘供需矛盾或更先缓解。 摘要 ▶ 总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利能力。 24Q2全A两非（非金融石油石化）净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负，为-0.7%。全A中报累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。利润表拆解看，全A两非成本降幅大于营收，毛利率提升，销售/管理/研发费用同比均收窄，财务费用同比大幅上升，整体费用率被动提升，拖累净利润表现。ROE-TTM环比下滑0.32pct，净利率下滑、以及应收账款与固定资产周转放缓构成拖累，权益乘数企稳小幅回升。板块上，双创、北证盈利降幅走阔，主板回升。 ▶ 风格维度：大小盘业 ………………………………