十五幅图，A股资金面面观！

主要观点总结

本文介绍了A股投资者结构及其主导资金的情况，包括机构化趋势、各类资金行为及其重仓偏好等关键点。文章详细分析了公募基金、主动权益基金、ETF、保险资金、外资、杠杆资金和产业资本等资金的动态和行为特点，以及它们在不同行业和板块的配置情况。最后，文章强调了投资有风险，需根据自身风险承受能力进行投资。

关键观点总结

关键观点1: A股投资者结构机构化趋势明显，一般法人、机构投资者等占比较大。

近年来，机构资金在A股市场的话语权和边际定价权不断提升，主导了A股风格的变迁。A股市场的机构投资者包括公募基金、保险资金、外资等。

关键观点2: 各类资金行为及其重仓偏好不同，对A股市场有影响。

例如，公募基金是A股市场最大的机构参与者，主动权益基金追逐时代的贝塔，ETF作为新起之秀择时能力强，保险资金是耐心资本长钱长投，外资加速配置A股，杠杆资金放大市场波动，产业资本增减持行为反映了对上市公司发展的判断。

关键观点3: 不同行业和板块的配置情况受各类资金关注。

例如，险资更偏好低波动、收益稳健的资产，而非银金融、银行是险资配置的重点；而融资余额分布集中的行业则偏爱科技成长性行业。

关键观点4: 投资需谨慎，风险需自担。

基金等投资工具不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人应当认真阅读相关基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力进行投资。

文章预览

一 CHINA GALAXY SECURITIES  A股投资者结构及其主导资金一览 · 01、A股投资者结构：机构化趋势明显 A股是以散户为主的市场，但近年来机构化进程持续推进，投资者结构不断优化。 截至2023年末，一般法人持股市值占比35.16%，机构投资者(除一般法人)持股占比12.84%，其中 公募基金、险资、外资、国家队占据主导 。 · 02、A股资金面研究的重点：增量资金和重仓方向 随着A股机构化进程的推进，机构资金在A股市场的话语权和边际定价权也在持续提升，而各阶段主力增量资金来源及其配置方向的变化，主导了A股风格的变迁。因此， A股资金面研究的重点，落在了增量资金及其重仓方向上 。 2014Q3-2015H1，核心增量资金是杠杆资金，小盘成长风格占优，主题投资甚嚣尘上；2017年，核心增量资金是北上资金，大盘价值风格占优，白马蓝筹一骑绝尘；2019年初-2021 ………………………………