转债市场的反弹如何布局

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// 核心结论 // 转债市场的反弹如何布局 本周股票市场呈现结构性反弹，我们认为当前业绩披露期已过，后续投资者风险偏好有所回升，后续政策或将加码，多重因素作用下股票市场或将出现一轮反弹行情。本周原有金融/高股息风格的“松动”或释放部分资金转配偏成长性的行业，我们认为可以关注科技、汽车等产业升级的方向。 从转债的角度，我们认为股票市场的反弹或将利好转债市场的估值修复，从对过往极端情况的经验复盘来看，过往两次破“债底”（纯债溢价率为负）高峰时点分别在2018年10月18日与2021年2月8日，我们认为18年的转债低估值更多因股票市场预期较低导致，而21年低估值的背景更多因信用风险导致；我们将历史时点和本轮中证转债的低点（24年8月23日）作比较，分平价区间转股溢价率的角度，40-50元、50-60元等债性平价区间溢价 ………………………………