【兴证固收.利率】货币工具就位，静待财政发力————央行创设公开市场买断式逆回购操作工具解读

主要观点总结

报告对央行新设的公开市场买断式逆回购操作工具进行解读，认为这可能是为了提升二级市场债券流动性，缓解债市“资产荒”。操作对象、操作频率、操作期限和招标方式都有详细规定。央行新工具的出现有助于充实央行货币政策工具箱，更好地维持流动性合理充裕，降低年末资金面大幅波动的风险。同时，也提醒投资者注意相关的风险点和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 央行新设买断式逆回购操作工具，旨在提升二级市场债券流动性。

该工具采用固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，有助于增加二级市场的债券供给，提升流动性。

关键观点2: 新工具在操作频率、操作期限、招标方式上与MLF较为相近，可能存在替代MLF的作用。

但利率招标的方式不会模糊7天逆回购操作利率作为核心政策利率的地位。

关键观点3: 央行新工具的出现有助于充实央行货币政策工具箱，更好地维持流动性合理充裕。

新工具在较为短期的逆回购操作和中期MLF操作之间，提供了1个月至1年期限的流动性投放工具，有助于央行更好地管理流动性。

关键观点4: 投资者需关注相关风险点，包括央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政政策力度超预期等。

同时，也需要注意兴业证券股份有限公司的相关风险提示和法律声明。

文章预览

投资要点 事件： 2024年10月28日，央行公告称从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标。我们对此解读如下： 央行常规的逆回购操作为质押式回购，本次新设买断式逆回购操作工具，可能意在提升二级市场债券的流动性，缓解债市“资产荒”。 央行公开市场操作工具，包括逆回购、MLF、各项再贷款等，均需要机构提供合格的抵押品进行质押。如果机构提供的抵押品是国债、政金债等高等级债券，这些债券会进入冻结状态，无法进行二级市场买卖。2023年以来，债市“资产荒”现象日益凸显。此前7月22日，央行公告称“为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的 ………………………………