【信达固收】货币政策机制重新理顺 债券市场方向仍未逆转——924货币政策放松点评

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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 9月24日央行在国新办发布会上央行宣布了降准降息、降低存量房贷利率以及创设支持股票市场的政策工具等多项政策。降息在尚未公布具体时间的状态下提前宣布，且在LPR报价日之后进行，而9月25日MLF利率调降落地，但14天逆回购利率仍然维持不变，这是相对罕见的情形，OMO利率的调降可能将推迟到跨季后逆回购期限重回7天后落地。考虑央行19年以来从未在同一个季度降息两次，因此 这样的操作一方面可能反映了政策当局提振市场信心的迫切愿望，另一方面可能希望维持一定的政策节奏。但考虑Q3以来OMO利率将调降30BP，MLF利率将调降50BP，这样的幅度甚至超过了20年疫情初的状态，同样显示了央行打破常规、强化对稳增长支持力度的决心。对于国债利率的下行，央行也提到尊重市场的作用，态度有所缓 ………………………………