债市日报 | 大类资产衰退交易有望结束20240821

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经济观察 ★ 大类资产衰退交易，黑色系价格多年新低。 5 月中旬以来，大宗商品和 A 股市场结束年初涨势快速回落，大宗商品指数和上证指数跌幅超过 10% 。主要是二季度美国经济转弱，中国房地产压制下库存周期上行受阻，房价加速下滑带动大宗商品明显承压回落。全球经济复苏乐观预期破灭，宏观逻辑从复苏交易和再通胀交易切换至衰退交易。其中最为严重的黑色系品种价格创下多年新低，下游房地产、制造业均处于淡季，钢厂减产导致黑色系产业链负反馈，价格交替下跌，螺纹钢价格降至 3200 元 / 吨，是 2017 年以来的最低水平。 目前大宗商品价格降至强支撑位置，有望出现修复。 边际上美国经济衰退担忧消退，国内存在新一轮政策预期，高温天气消退后迎来金九银十，需求有望一定修复，大宗商品可能迎来企稳反弹。最新高频数据显示， ………………………………