债市究竟该如何理解经济数据

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中信建投固收研究/曾羽/孙苏雨 摘要   核心观点 ： 近期，长端债市企稳后剧烈调整，10年期国债收益率从1.80%升至约1.90%，30年期突破2.1%。整体利率上行，且长端升幅大于短端。后续市场主线在金融机构负债端缓解（短端）和博弈央行态度（长端）两方面。 经济数据喜忧参半，1-2月投资、消费、工业增加值等数据改善，提振实体经济复苏信心，权益市场活跃分流债市资金。但物价指数低迷，房地产开发投资下降，进出口未达预期。 目前经济数据使债券市场悲观预期合理修正。市场倾向于根据央行对经济数据的态度交易，央行资金态度、长债表态未变，市场认为央行对经济数据抱有乐观预期。 策略上，短端负债端好转，可从长端转短端避险。长端调整，若央行无降准等操作，10年期国债调整先看2%以上。 摘要： 1-2月经济数据公布，债券市场再次大 ………………………………