红利风格投资价值跟踪（2024W33）：红利中报净利润下滑，绝对与相对估值走高

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 根据CME FedWatch Tool统计，预期 9 月大概率降息，首次降25bp的概率为76%，降 50bp 的概率为24%。10 年期美债收益率60 日均线已下穿250 日均线，因此在美债端模型给出看空红利的信号。国内宏观层面，国家统计局于8月13日公布了7月份经济数据，7月国内M2同比为6.3%，前值为6.2%。M1-M2同比剪刀差为-12.9%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于73.43%分位点，一个月前为57.28%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为5.77%。近三年的相对估值位于100.00%分位点，一个月前为87.72%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为-0.80%。绝对与相对PETTM估值的抬升部分原因来自于分母端盈利下降。截至2024年8月23日，中证红利在整体法统计口径 ………………………………