ETF延续大额净流入，两融及北向大幅撤出|天风策略政策吴开达团队

文章预览

投资要点  近两周来，受市场连续调整、机构信心相对不足等影响，A股资金供给仍然偏紧，资金活跃度整体处于低位。具体来看，北向资金受地缘、降息等因素持续扰动，近期仍表现为持续大幅撤出，同时两融余额近两周来明显缩水，两类资金成为近期最主要的资金流出项；股票型ETF近期仍然获得资金的持续注入，一定程度上支撑了A股资金供给端下沿，但场内资金供给不足问题尚未出现明显改善。需求端而言，当前一、二级市场融资规模仍处于低位，金融严监管下，A股融资需求整体不高；近期限售解禁规模有所放量，二级市场解禁压力或面临一定升级；南向资金近期流入规模明显放缓，年初以来“北水南下”热度有所回落。 风险提示 ：宏观或货币政策出现超预期收紧，股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算 ………………………………