永安研究丨煤焦：自身基本面长期偏弱

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      来源  |  永安研究       编 辑   |   陆 家 嘴 大 宗 商 品 论 坛 ， 转 载 请 注 明 出 处 摘要： 估值：焦炭偏高，焦煤中性 绝对估值中性偏高： 现货市场，焦煤价格小幅反弹，但整体成交一般。Q4季度蒙古长协价格落地，同比Q3下降，意味着蒙古煤边际支撑下降；焦炭五轮提涨落地，共计上涨250元/吨，焦炭连续提涨主要来自于下游利润转好。期货市场，盘面振幅高于现货，一部分原因来自宏观预期变化，目前情绪逐渐回归理性。基差方面，近期基差波动较大，盘面迅速出现较大的升水，尤其是焦炭。 焦炭相对估值偏高，焦煤中性： 从不同品种之间比价来看，焦炭现货价格偏高，螺焦比现货已经达到年内最高值，近期焦企议价权表现强势；01合约螺焦比中性，盘面利润相对保持理性，旺季合约螺焦比走低符合季节性规律。01合约焦煤比呈下 ………………………………