如何增厚低价转债的投资收益

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// 核心结论 // 如何增厚低价转债的投资收益 6月由于部分弱资质转债信用风险外溢，债性转债估值受到冲击，市场纯债到期收益率高于2.5%的个券有所上升。当前我们对于相对高评级的低价转债投研持开放乐观的态度，认为随着信用风险的出清，大部分低价转债将迎来一轮价格修复。 下文我们为投资者提供一条增厚低价转债投资收益的思路：我们观察到6月转债下修概率有所上升，其原因或是部分债性转债价格下跌，回售压力上升导致发行人倾向于下修转股价。 当转债下修后，转换价值的提升或有利于该个券信用风险的压降：下修后的转股价距离当前正股价格更近，同时也距离强赎的目标价更近；转股节奏加速或导致转债债务余额快速压缩，并且理论上转债的存续期限或有所缩短。 我们统计了2022年10月-2024年6月下修触发和提议下修的转债样本，发 ………………………………