多头永远不缺做多理由

主要观点总结

本文回顾了9月债市的表现，总结了关键市场信息和事件。经济基本面偏弱，市场博弈美联储降息及国内降准降息。央行的操作、通胀数据、保险业新规等都对债市产生影响。各机构在九月的交易行为也反映了当前市场的挑战和困境。

关键观点总结

关键观点1: 债市表现与经济基本面

9月债市再度上演‘没有最低，只有更低’的剧本，经济基本面依旧偏弱，市场博弈美联储降息及国内降准降息。

关键观点2: 关键市场信息和事件

包括央行公告净买入国债、降准降息的空间和约束、通胀数据出炉、保险业新规等事件对债市产生影响。

关键观点3: 各机构的交易行为

大行（如银行）肩负使命买入短券，卖出中长端；非银产品偏好中长端，保险追求绝对收益，买入超长端；农商行在当前情况下选择止盈。

关键观点4: 市场挑战与困境

在当前收益率水平下，杠杆策略和久期策略收效甚微，博收益变得困难。不买债的话，其他选择也有限。

文章预览

9月的债市再度上演“没有最低，只有更低”的剧本，狠狠把空头教育了一顿。 回顾本月债券收益率走势，10y国债下行13bp，30y国债下18bp，3y内短券更是下20bp。 一言概括贯穿全月走多逻辑：经济基本面依旧偏弱，市场博弈美联储降息以及国内降准降息，加上在市场多次试探之下央妈并未使出明显雷霆手段干预，债市进入多头狂欢。 复盘本月的一些关键市场信息： 1）9月2日：消息较多。一， 8月末BB 传降存量房贷利率，市场降息预期升温；二， 央行公 告8月净买入1000亿国债，买短卖长，做陡收益率曲线操作初现。 2）9月5日：“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，邹司长发言表示，降准仍有一定空间，相比之下降息（存贷款利率下调）还面临着一定的约束，比如银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素，降准降息与否将视经济走势而 ………………………………