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核心观点 化工首席分析师 陈屹 SAC： S1130521050001 基础化工2025年度策略： 新周期、新格局、新机遇——成长为先，周期接力 新材料经历连续估值调整后，进入阶段性震荡回暖状态。周期品风险释放较多，底部边际变化有望形成阶段性机会。具有供给相对强约束的领域，有望能够有相对较好的价格支撑。增量兑现的赛道无论短周期内形成业绩贡献，还是长周期获得市场份额的提升，将有持续性收益。阶段性的高分红、国改、并购等方向可以持续跟踪。 风险提示： 能源价格剧烈波动；政策变动风险；产能集中释放风险；需求大幅波动风险；关税变化带动贸易波动风险。 点击查看团队最新研究报告 & 会议 & 调研 房地产首席分析师 池天惠 SAC： S1130524080002 房地产行业2025年度策略： 穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓 展望2025：基本面上降幅有望迎来改善，
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