【招商房地产】Q4新开工或仍承压，观察商办等增速反弹背后的去库存可能——房地产行业最新观点及1-8月数据深度解读

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招商证券房地产（不动产与综合服务）组 分析师赵可、李盛天等 报告日期：2024年9月17日 可扫描下方二维码或点击文末链接获取完整报告PDF □ 8月单月销售面积基期调整同比增速 -12.6%（较上月增加2.8pct），8月环比+3.5%（过去五年平均+2.2%），1-8月基期调整累计同比-18.0%， 单月同比负增速略有收窄及单月环比略高于历史同期均值反映8月统计局销售数据边际改善，结合8月百强房企及高频数据更弱的表现，判断整体销售市场热度仍处于较弱位置，结构上，不含商品住房的商品房（商办等）负增速收窄明显，在商办等数据更大的波动之外，可借此关注各地去库存政策在早期于商办等落地的情况；往后看，据房管局高频数据，9月1-5日累计销量同比负增速较8月单月收窄5pct至-20%，可持续关注去库存等相关举措落地进展； □ 8 月 单月竣工面积基期调整同比增 ………………………………