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人口结构越老，股市回报越差——摩根大通最新研报指出：人口老龄化与股市回报之间可能存在负相关关系，65岁以上人口比例每增加1%，股市年均回报率会下降0.92%。其中约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。 如果大摩的这一观点成立的话，股民们就得当心了。中国正加速步入老龄化社会，65岁以上人口占比，已从2021年的14.2%，上升到2023年的15.4%。而这三年间中国股市也恰好陷入低迷，沪深300指数三连跌，似乎印证了大摩观点。 反观人口结构年轻的东南亚，资本市场充满活力。2020-2022年间，越南胡志明指数一度上涨超130%，在东南亚主要指数表现中位列第一。近年来全球资金加速流入东南亚资本市场，是否就是在追逐人口红利？ 中国A股市场当前低估值的定价，有几分源自人口老龄化？ 人口老龄化因素，对哪些行业的影
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