CNH：坚决的南下资金

主要观点总结

本文介绍了2025开年以来，境内资金南下的现象，坚定购买港股，尤其是高股息港股的情况。文中提到内地险资增持港股，有些已成为大股东。同时，港股通在港交所的成交量比重逐渐上升，高股息标的的内资成交占比超过50%。对此现象，作者认为港股红利策略仍然占优，并且内地资金南下也给港币带来了旺盛的换汇需求。港币汇率预计在南向资金大举涌入的背景下偏强运行。

关键观点总结

关键观点1: 境内资金南下的现象

描述了境内资金坚决南下买港股的趋势，包括险资增持高股息港股的情况。

关键观点2: 港股通成交量比重上升

介绍了港股通在港交所的成交量比重逐渐上升，以及高股息标的的内资成交占比超过50%的情况。

关键观点3: 港股红利策略的优势

作者认为港股红利策略仍然占优，相对于低利率的内地债券，高股息率的港股更具吸引力。

关键观点4: 内地资金南下对港币汇率的影响

阐述了内地资金大举南下给港币带来的旺盛换汇需求，以及在此背景下港币汇率的走势预期。

文章预览

2025开年以来，权益市场有个很有意思的现象—— 境内资金在坚决的南下买港股。 昨日港股通净买入94亿港元，平滑后的净买入速度创2021年来新高。据笔者了解，内地的险资正在坚决的南下增持高股息港股。 有些险资买着买着变成了大股东。比如去年末，PA集团发布公告，称持有宇宙行H股比例达到15%，触发了香港市场举牌规则。 历史上，上一次内地资金大举买港股是2020-2021年，当时的环境是H股大牛市。 但这一轮则有所不同，港股并不处于牛市环境中，为啥境内资金不断的买、越低越买？个人推测，境内投资回报率下降，是机构投资者寻求外部突破的重要原因。 而内地投资者也在潜移默化的改变港股生态。 2021年时，港股通占港交所成交量比重仅20%左右，2024年上升至35%。2025开年10个交易日，港股通占港交所成交量比重已上升至44%！对于那些港股 ………………………………