主要观点总结
文章主要介绍了企业估值的两阶段模型，即预测期和永续期的现金流折现值之和。文章指出永续期现金流的不确定性很大，因此可以考虑只考虑详细预测期内的现金流进行估值。同时，文章结合了定性估值分析和折现公式中的自由现金流测算，强调了评估企业盈利能力和自由现金流的重要性。文章还提到了成长的不确定性，指出很多人在估值时不考虑成长或永续期的企业价值。
关键观点总结
关键观点1: 企业估值的两阶段模型
企业估值采用的是两阶段模型，即预测期和永续期的现金流折现值之和。
关键观点2: 永续期现金流的不确定性
永续期现金流在估值中占据很大比重，但其增长非常不确定，因此需要考虑其风险。
关键观点3: 结合定性估值分析和折现公式
文章提出将定性估值分析和折现公式中的自由现金流测算结合起来，以更准确地评估企业价值。
关键观点4: 评估盈利能力和自由现金流
盈利能力的计算需要评估企业稳定可持续的自由现金流，不包括资本开支所需资金和营运资金等。
关键观点5: 成长的不确定性
文章指出成长存在不确定性，很多人在估值时不考虑成长或永续期的企业价值，因为永续增长率的小幅变动都会导致终值的大差异。
文章预览
我们估值用的是两阶段模型，即： 一家公司未来能够产生的自由现金流的折现值，是预测期和永续期两个阶段的现金流的和。 即企业内在价值，等于预测期企业未来5年（或其他年份）能够产生的现金流，加上5年后的永续期企业能产生的现金流。 并且通过应用计算我们得知，永续期的现金流占 终值 的比重非常大；可是永续期的增长是非常不确定的。因此： 不考虑永续期的现金流，只考虑详细预测期内的现金流，是一种虽然保守但是相对可靠的办法。那么： 为什么会这样呢？ 上述估值公式里的定量分析，可以跟企业的定性估值分析结合起来。 如下图所示，我们只考虑红框里的资产价值和盈利能力价值，对应着前面折现公式里详细预测期现金流的测算。 我们不考虑第三部分绿框里的成长价值，实际上不考虑折现公式里永续期的价值，不考虑成长
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