国君宏观｜“提前还贷”的最新数据呈两极分化

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“提前还贷”的最新数据（6月）呈现两极分化态势。 我们更新了最新（6月）的居民早偿率数据，发现：总量角度，居民的提前还贷强度有所放缓，呈现季节性回落的态势，条件早偿率（CPR）回到23.4%（前值25.9%）；但结构分化明显，债务负担不重的居民（剩余本金在20%以内）提前还贷比例仍在上升，来到历史高位，而债务负担较重的（剩余本金在20%以上）提前还贷比例却回落到偏低水位。极致分化的背后是两股力量在驱动。 第一股力量是高净值群体在安全资产配置中的比价效应：在加强。 早偿行为的本质是买一个超长期的定期存款，收益率是5年期LPR。因此，对于低风险偏好的投资者来说，有三类安全资产配置的选择：1）存5年期定期；2）买超长期国债；3）提前还贷。在这三类资产中，投资者会根据各自的比价效应来分配权重。在过去一年时间 ………………………………