主要观点总结
国信证券经济研究所金融团队分析师田维韦、王剑和陈俊良针对瑞丰银行的发展前景进行了详细分析。报告指出瑞丰银行在浙江省作为唯一上市农商行，具有广阔的业务空间和潜力，通过深化大零售转型、省县融合引领数字化转型，以及参股收购实现空间拓源等策略，公司的ROE中枢有望抬升。报告还强调瑞丰银行在区域经济和体制上的优势，如柯桥区的经济实力和纺织产业的支撑，以及浙江农商联合银行带来的“小银行、大平台”优势。此外，报告还分析了市场对区域出口下滑的担忧、数字化转型的重要性、以及宏观经济复苏可能带来的影响。最后，报告提供了风险提示，并提供了关于公司概况、业务特色、内生增长、外延增长、财务分析、盈利预测和投资建议的详细解析。
关键观点总结
关键观点1: 瑞丰银行作为浙江省唯一上市农商行，业务空间广阔，ROE中枢有望抬升。
瑞丰银行通过形成“一基四箭”区域经营格局，积极参股收购，深化大零售转型，不断提升业务水平和盈利能力。
关键观点2: 区域经济和体制优势突出，构建瑞丰特色的普惠金融模式。
瑞丰银行在柯桥区及浙江农信系统的支持下，形成了特色鲜明的普惠金融模式，在区域经济和体制上具有明显优势。
关键观点3: 市场对区域出口下滑及对公司影响或担忧过度，但实际上瑞丰银行具有抵御周期风险的能力。
瑞丰银行通过做强IPC小微信贷技术，构建“一乡一城一市”普惠服务模式，并积极探索“银政联盟1+N”模式，实现了风险定价能力和风险管理能力的优化。
关键观点4: 市场对通过数字化转型构筑中长期竞争壁垒认知不足，数字化转型是未来大零售转型制胜关键。
瑞丰银行通过省县融合引领数字化转型，形成“科技平台联建、业务生态联动、社会治理联盟”的数字改革新路径，提升综合化营销能力和强化分层管理效能。
关键观点5: 风险提示，包括估值风险、盈利预测风险、政策风险、财务风险和市场风险等。
报告在结论部分提供了风险提示，并建议投资者在做出投资决策时自行承担投资风险，并对报告中的信息和意见进行评估。
文章预览
国信证券经济研究所金融团队 分析师：田维韦 S0980520030002 分析师：王剑 S0980518070002 分析师：陈俊良 S0980519010001 报告发布日期：2024.07.18 核心观点 ■ 浙江省目前唯一上市农商行，业务空间广阔且ROE中枢有望抬升 瑞丰银行总部位于浙江省绍兴市柯桥区，现已形成“一基四箭”区域经营格局，柯桥区是基本盘，越城、义乌、滨海和嵊州是加速布局的四大增长区域。另外，公司通过积极参股收购实现空间拓源，已持有永康农商和苍南农商6.96%和7.58%的股权，且在积极推进新收购。业务层面上，不断深化大零售转型，以贷款为钩子产品，做深综合化经营，大财富管理经营成效明显。2024年上半年公司营收和归母净利润同比分别增长14.9%和15.5%。 ■ 区域经济和体制优势突出，构建瑞丰特色的普惠金融模式，浙江农信小微标杆 （1）区域经济：2023年
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