“欠配压力与监管扰动”的再平衡 | 西部固收周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 复盘综述与债市展望： 债券市场本周整体走势偏强， 尽管周中出现幅度较大的波动，在宽松的货币环境下，曲线呈现陡峭化下移。央行针对税期投放了充裕的流动性，尽管资金价格较高，央行针对债券市场态度的缓和，修复了上周市场针对“央行借券卖出和正、逆回购”的谨慎情绪。市场今年较强的学习效应下，“监管思维”驱动投资者对于期限的配置围绕5Y-7Y展开，而接下来市场会继续博弈长债利率的“赔率思维与监管底线”。 我们认为近期市场的交易主线正在逐步向“宏观政策发力”预期切换 。 有以下几点思考：1、三中全会强调了“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，下半年完成经济目标的预期下稳增长政策有望加力。2、货币政策当前仍然受到汇率、长债收益率和银行净息差的制约，落地节奏是较为不 ………………………………