主观宏观经济感知、财务约束和股票收益

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作者： 石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院博士。 《因子投资：方法与实践》 领衔作者， 《机器学习与资产定价》 译者。 封面来源： www.pexels.com 未经授权，严禁转载。 摘 要 一篇整合了宏观，理性文献的财务约束摩擦以及行为金融学的过度外推，并强调它们的 interaction 对股票收益率截面影响的实证佳作。 0 好久没介绍实证论文了。 上一次还是 Factor Momentum and the Momentum Factor 。但是今天，我忍不住要介绍一篇近期发表在 JFE 上的论文 Macroeconomic perceptions, financial constraints, and anomalies (He, Su and Yu 2024)。 先来一个高度概括： 这篇文章研究了主观宏观经济生产力预期修正对股票收益率的影响。它整合了理性文献中的财务约束摩擦与 行为金融学中 的过度外推偏差，深入探讨了它们的交互作用如何驱动股 ………………………………