【长江宏观于博团队】如何缓解增长降速？

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作者：于博 刘承昊 事件描述 9月14日，国家统计局公布 8月经济数据，8月工增、社零同比增速均回落， 固投同比增速回升 。 核心观点 1. 8月经济供需两侧均偏弱，需求带动生产转弱，工增、社零、固投同比增速均低于市场预期。 2. 向前看，圣诞出口订单提前下达、补贴带动耐用消费品去库背景下，9-10月经济增长或能在同比维度短暂企稳。但11月往后，随着出口发运逐渐回落、补贴政策脉冲降速，总需求能否增长的不确定性仍高。 3. 长远看，当传统基建、制造业产能的扩张都遇到瓶颈，扩张消费或是支撑总需求的必选项。但居民收入预期弱约束支出，低通胀导致支出意愿进一步下滑。因此，利用财政扩张的空间，从收入端巩固消费能力，进而缓解低通胀趋势，或是政策发力的更优解。 以下是正文 8月生产转弱，增速降至5%以下 8月工业增加值同比 ………………………………