非银 | 投资者风险偏好或持续上升，板块估值修复有望提速

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正文 1.  行业观点 证券： 本周市场日均成交额环比大增1800亿至1.06万亿；两融余额（6.9）小增至1.53万亿。根据中证登数据，5月新增投资者120.26万，同比减少14.8%，环比减少4.3%。 考虑到4月和5月权益市场表现和投资者增量的滞后性，预计6月新增投资者规模将显著改善，增量效应和市场表现有望形成持续正反馈。 我们认为，当前疫情趋于平稳，叠加各类“稳增长”和资本市场改革创新政策的推出，宏观经济和市场表现有望持续改善。 对于券商而言，既将受益于伴随经济复苏而来的投资者风险偏好回升，又有望受益于市场、行业核心指标，如成交量、两融、基金发行规模、IPO发行规模等边际改善带来的业绩修复，疫情缓和或将成为证券板块投资价值回归的直接催化剂。 整体上看，在监管层稳定政策预期、稳定市场、稳定经济的大环境下， ………………………………