货币政策的传导 、基准曲线的形态、及LPR的困局（笔记010）

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之前关于基准利率曲线建设的文章（ 从LIBOR到SOFR：对中国基准利率曲线的启示 ），为了行文连贯，很多枝节没展开。最近讨论到很多问题时，发现PPT根本占不下，只好写成叙述文字，当作这篇文章的注释。因为要核对很多文献，又赶上忙着搭固收的做市系统，所以拖到了现在。 1. 为什么固收市场里做市商这么重要？ 把市场建设比作一栋大楼的话，做市商就像是联接各个角落的管道。为了居住舒适，顶层设计固然重要，但管道安装不合理的话，多少会影响使用。作为一名管道工人，我们就从做市商（Dealer）的角度看看基准利率曲线和利率传导问题。先从美国市场说起。 对于非常活跃的市场，例如股票市场，做市商的作用不大。参与者来到市场很容易找到交易对手完 ………………………………